综上述，顺丰同城得益于庞大的市场土壤+顺丰的品牌&客户&快递&科技赋能基因，得以快速打开新市场，并迅速搭建了庞大的自有客户群、完备运力底盘、产品矩阵、全场景服务能力，业务规模领先于独立第三方，仅次于美团系和阿里系。
此外，公司确立了清晰的战略打法，先做高频业务建立规模经济底盘，再用高频打低频、延伸发展低频散件业务，从头部客户切入、逐步拓展到腰部和尾部客户。
规模效应成破题关键，盈利持续改善
顺丰同城目前尚未盈利，这是市场颇为关切的话题，不过这其实是现阶段行业所普遍面临的常态，像美团、达达等都未盈利，且刚出炉的三季报显示，亏损还在进一步扩大。相比而言，顺丰同城的情况要乐观不少，过往几年的营收增速明显跑赢亏损同城外卖平台，意味着亏损率呈持续收窄趋势。据招股书数据显示，近三年来，公司的毛利率都在持续改善，由2018的-23.3%升至2020年的-3.9%，截至今年5月末，这一数值已经提升至-0.9%。
毛利率的变化主要得益于每笔订单的履约成本不断下降，由2018年的15元降至2020年的6.5元，截至今年5月末，进一步降至5.9元。顺丰同城方面表示，每笔订单的履约成本下降主要是通过网络效应和规模效应提高运营效率、优化订单结构、提高技术能力、提升骑手人效等途径改善的。
考虑到现阶段行业利益格局还未完全成型，仍处于抢占市场的阶段，规模效应是破题关键，显然盈利并非是行业当前所关注的第一优先级。顺丰同城在招股书中也表示“为了在快速增长的市场上取得长远成功作好准备，一直专注于扩大客户群、扩展实时配送服务网络的地理覆盖范围以及开发多元综合运力池，而非寻求实时财务回报或盈利能力。”
虽然即配市场经过近些年的快速发展后，渗透率持续提升，不过目前的整体覆盖率还非常有限，即使一二线城市都没有区域完全覆盖，密度还远远不够，三四线等下沉市场的即时配送就更处于相对空白状态。
近几年，顺丰同城的服务网络覆盖城市数也成倍扩大，截至到2021年5月31日，覆盖国内超千个市县，不过仍还有大片区域尚未覆盖。公司计划在2024年前进一步拓展至约1400个市县。
未来同城零售新战场，即配平台比拼什么？
近两年来，物流业整合明显加剧，掀起上市潮，同时以快递为代表的子赛道格局开始改善，且伴随消费者对于商品需求的多元化、时效性的极致追求，以及各大平台纷纷升级战略，打造“30分钟/1小时生活圈”、“送万物”能力等，将同城零售推向分钟级战场，场景、品类及业态随之多样化且高效交织在一起，构成未来的新零售画面。
那么，面对复杂的新战场，即配平台最终比拼的是什么？
技术显然已是一张明牌。比如，近期美团宣布升级为“零售+科技”战略。
除了物流基因之外，顺丰同城也承袭了顺丰的科技基因。未来竞争的根本还是在于规模与效率之争，对顺丰同城这类第三方即配平台来说，要保证订单分发和骑手融合的高效调度以及运营优化是至关重要的，这需要一套不断迭代智能化系统，就像顺丰同城的CLS系统（智能物流系统），借助大数据及AI技术，主要用来进行业务预测及规划、订单融合推荐及调度以及实时运营监控，保障业务日常运营效率及服务质量。例如，CLS透过订单融合推荐及调度动态确定配送价格，将订单分派给最合适的骑手，并为骑手推荐最佳配送路线，从而最大限度地提高效率并降低配送成本。
技术和运力底盘是优质稳定服务的关键。据招股书数据显示，截至2021年5月31日止年内，顺丰同城平均配送时长在30分钟左右，时效达成率超过95%，节假日的时效达成率波动小于2.5%，同期，恶劣天气情况下的时效达成率波动小于3.5%。
与此同时，随着配送场景的复杂化及多样化，海量的业务数据及规模化复杂订单的实时调度，还需要可靠且可扩展的技术架构来支撑。
此外，疫情倒逼线下零售商加快数字化，越来越多的商家寻求建立与客户高效互动的渠道，去中心化趋势加剧，加之定制化服务需求的提升，以顺丰同城为代表的第三方即配平台可以更好地承接这类需求。
比如，顺丰同城计划向商家提供更为定制的服务及技术支援，包括向主要商家客户提供SaaS云端解决方案，配合不同在线渠道（如小程序及应用程序）的实时配送订单综合管理及调度，以及更广泛的日常生活场景中更快速及更高质量的实时服务，以增加客户黏性及钱包份额，从而进一步渗透现有场景。
另外，无人配送也是目前各大物流企业探索的方向。
2020年被称作“无人配送元年”，各家纷纷推出无人配送智能机器，比如美团无人配送车、菜鸟小蛮驴和京东智能无人车等。今年7月，达达快送正式发布达达无人配送开放平台，9月，顺丰在苏州亮相无人配送车，计划在高校园区、景区、居民小区和大型产业园等不同场景全面铺开，提供智慧物流服务。
目前来看，无人配送才刚刚起步，离真正落地，还有一段路要走。除了技术之外，还需要在组织、运营、供应链等全方位进行升级。顺丰同城IPO募资用途也揭示出行业未来的胜负手所在：增强技术能力及基础设施，扩大服务覆盖范围（包括场景和地域），扩大运力池。
顶级机构背书，获大股东增持
就在更早前的3月，顺丰控股通过子公司泰森控股进一步对顺丰同城进行增资约4.09亿元，增资完成后，顺丰控股对顺丰同城的持股比例将提升至66.76%，进一步为其未来发展背书。
除大股东增持外同城外卖平台，在去年12月，顺丰同城完成B轮融资，投资机构包括大名鼎鼎的高盛系、中信资本、贝塔斯曼等，无疑为其上市提供有力的品牌背书。
“冰冻三尺非一日之功”，罗马也并非一天就建成的。持续领先的竞争地位，需要在技术等制胜未来的关键领域进行必不可少的投入，而顶级机构的加持及大股东的支持，无疑是增强了对顺丰同城未来发展前景及资源的双重背书。
最后，顺丰同城到底价格如何？按照当前定价计，顺丰同城于2020年的静态P/S为2.58-2.84x,公司当前仍处于高成长阶段，若保守估计给予100%的营收增速，预期2021年P/S为1.30-1.42x，明显低于同业上市公司，显然也并不贵。此前《顺丰同城赴港上市！“后来者”如何炼成第三方即时配送头号平台？》也进行过更详细的探讨。
另外，回归资本市场来看，年关将至，港股新股市场再度热络起来，一批新股即将隆重登场，其中不乏像顺丰同城这样深受资本追捧，并具备高人气的知名企业。顺丰同城的成功上市，也将是继顺丰房托、嘉里物流之后，顺丰集团在资本市场的又一重要落子,体现出顺丰的强大孵化能力。
本文源自格隆汇
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