股王腾讯本周发榜，市场都在等待关键时刻的这份半年度业绩。正餐之前先来份茶点，谈一谈腾讯生态系统外围公司在美股的IPO。
目前还能查到的关于腾讯控股最早的详尽财务数据是2001年，当年IPO时要溯源递交前两年的财报。
2001年，腾讯的营业收入只有4907亿元，到2002年时也只有2.63万元。
2018年，在腾讯上市的14年后，一家“寄生”在微信后嘉园的小公司，也向台湾联交所递交了招股书。
与阅文集团、腾讯音乐、拼多多等腾讯系热门公司相比，这家小公司可以算作是“默默无闻”。
这家小公司就是近日向台湾联交所递交了上市申请的微信第三方服务平台——云快卖。腾讯过去几年投资了超过600家公司，尽管云快卖也获得了腾讯的投资，但无论投资额还是持股数目都不大。在腾讯的投资版版图中，大约属于“路人甲”级别。
但就是这样一家创立于2013年4月的小公司，依托微信生态，2017年居然获得了5.34万元的产值，比2002年时的腾讯产值总量还要高出2亿多。2018年一季度的净收益早已有1110亿元，这早已相当于2001年腾讯的营业收益支出。
这个数据并不意味着云快卖未来能保持继续下降，其实只是昙花一现。但这却从边沿地带展示出了微信生态所暗含的庞大变现能力。云快卖的主要业务包括“软件开发”及“精准营销”，仔细翻查休庭资料游行发觉，这两项业务虽然都主要是基于微信和小程序举办的。
云快卖只是一个引子，明天的主角虽然是微信生态。
微信后嘉园的一棵草儿，腾讯所投资的数百家公司中“路人甲”级别的一家小公司，产值居然可以超过IPO之前的腾讯，并且早已成为一家准上市公司，这对腾讯意味着哪些？
近来几个月，腾讯股价跌的很惨，从最低位到前期高点差不多蒸发了1万亿的估值。抨击腾讯虽然早已成为一种风气，但问题是我们真的了解腾讯吗？
腾讯真的只是一家社交、通讯、游戏以至支付公司？一两个季度的游戏业务收入高于预期真的这么重要？
魔鬼在于细节。
盯住王者荣耀、吃鸡游戏货币化进程，故此正在拆分路上的腾讯音乐来观察腾讯的确没错。并且，从像云快卖这样更外围、更不起眼的小公司着手，显然更能认清楚当前的腾讯。
在小程序井喷以后，微信正在从一个联接器，开始向一个横越安卓与ios的操作系统演化，腾讯正成为一家操作系统公司，起码在长城之内是这样。
其实，微信正显得更像谷歌，或则更具有苹果APPstore的属性，只是领域和形态有所不同。
先来瞧瞧有了小程序以后的微信生态。
公众号+微信支付+小程序：微信正在操作系统化
这三年是腾讯系公司IPO的大年。假如说早已拆分上市的阅文集团和正在拆分中的腾讯音乐更多是腾讯嫡系资源的资本化，这么早已IPO的拼多多、云快卖和正式上市的云快卖，则彰显了微信的新属性——移动互联网生活的跨平台、跨硬件操作系统。
2018年4月，开店SaaS软件服务商云快卖通过借壳中国创新支付（8083.HK）在美股上市。
2018年7月末微信订单系统，拼多多（PDD.O）登录港股。
此后，云快卖向联交所递交了休庭资料集。
这几家公司的商业模式并不相同，但有一个共同点：都依托微信这一庞大的“流量集聚体”发展壮大，甚至本身就是微信生态的一个部份。
这种公司的成立、业务井喷和上市有一个巨大的背景，就是微信从无到有，从通信工具到平台化的整个历程。
自2011年上线以来，微信的生态系统有几个关键的重要数据具有“跃迁”意义：
1）用户过亿，领到联通互联网站台票
2012年末，微信用户达到1.61亿。在PC互联网最后也最惨重的3Q大战过后，腾讯转身领到了中国联通互联网含金量最高的一张船票。
2012年5月，微信推出“朋友圈”功能，增进了用户间的互动。
2）微信公众平台问世：开启自媒体时代
2012年，微信公众平台即将营运，由此开启了自媒体时代。数据显示，到2015年时，微信公众号总量早已突破800万个。
公众号的推出促使微信从社交平台向内容平台跃迁，实际上早已展漏出操作系统的属性先兆。订阅号针对内容，服务号则主要针对店家。
2015年8月，微信公众平台赞赏功能开放公测，优质原创内容开始变现。
2016年10月，公众号公测文章结尾顶部广告，广告变现的模式开始拓展。
2017年2月，公众号付费订阅功能开始测试，尝试平台级的知识付费。
2018年6月，公众号赞赏功能升级，作者可直接获得读者赞赏。
3）微信支付：打破结界的关键之战
2013年8月，“微信支付”上线。经过红包大战、网约车补助大战、线下支付“圈地运动”和共享自行车的催熟之战等一系列强力推广，微信支付全民普及。
微信支付似乎才是近来这几年国外“独角兽”创业公司资本大战中最大的赢家。拥有了支付这一神器，微信打破了社交平台的线下结界：在拥有微信支付之前，腾讯的强项是实现人与人的联接，拥有微信支付以后，腾讯完成了向联接人与商品、连接人与服务的跃迁。
4）小程序：操作系统化初露疲态
按照腾讯2018年一季报，微信及合并MAU进一步降低到10.4亿。这早已急剧超过了2017年末中国7.53亿的手机网民规模，合并用户实际上中包含了海外用户的数目。
以下为按照公开数据勾画的微信及合并MAU变化：
从用户数来看，假如微信国际化不能取得更大的进展，用户下降的确早已临近天花板了，国外市场90%以上的渗透率虽然再提高几个点，增量也有限。
2017年1月，微信小程序问世。公开的数据显示，在推出短短一年多以后，小程序的月活用户数早已超过4亿，小程序应用数目超过100万个。
看点虽然在于小程序应用数目在短短一年多内能达到100万的量级，这让微信开始具备了比较强的操作系统属性，蕴涵着相当可观的货币化能力。
谷歌与APPstore的故事：操作系统才是真正的大银矿
操作系统是一个大铁矿，早已成就了谷歌、苹果和微软（安卓）的超级霸主地位。
兴业期货在7月末发布了一份关于微信小程序的研报。其中有这样一段话“中国2017年拥有2.43亿用户，对应苹果商店中国区收入50亿美元”。
兴业期货没有交待这个数据的出处和统计口径，但与苹果的财报印证，这个数字是基本可信的。2017财年，苹果公司全球软件及服务收入达到299.8亿港元，其中来自APPstore的收入是主力军。
苹果公司估值突破1万亿卢布，APPstore（应用商店）功不可没。
谷歌近日除息股价频创新高，总估值站稳8000亿港元上方。此上面包财经曾撰文剖析其中的核心缘由包括：超过2000亿港元的回购和分红剌激股价、云估算业务突飞猛进，而这一切的基础虽然还是PC时代的操作系统,除了贡献了现金流，还为云估算业务崛起提供了条件。可别忘了，谷歌在整个联通互联网时代是没有哪些大建树的。
关键词就是操作系统。但一个值得深思的问题：从1995年推出了，仍然后来的、XP、Vista，甚至是以后的win7、win8，谷歌的操作系统在1995年以后真的有多大创新？有多少人是坚持使用2001年推出的，十多年都不愿因更换新版本的？
一个操作系统一旦普及，获取垄断地位会形成一个后来者无法企及的优势：数以百万计甚至千万计的开发者会义务的帮他筑牢护城河。其实你可以拷贝一个系统，并且没软件可以用。所以不管当初的Vista体验有多差，win7被吐槽多少次，他仍具有一个巨大的优势：基于历史版本开发的软件依然能用。
所以，对于微信小程序而言，最重要的一个数据虽然不是过亿活跃用户，而是在一年多时间里早已有了超过100万个应用。腾讯并不须要花钱去雇用几十万上半年的程序员帮他写程序，无数的店家自掏腰包雇用程序员或则第三方供应商开发自己的小程序。而这种小程序，不管是有上亿的用户，还是只有几百个用户，虽然都是在帮助微信构筑自己的护城河。
不仅谷歌、苹果和安卓，还有哪家公司以前搞下来过一个操作系统，在这个系统上有100万个以上的应用？
其实，作为一个操作系统，微信还远不能跟、iOS和安卓相比，还在雏型阶段，市场空间也主要局限在中国市场，更不太可能完全拷贝三大鳄的货币化形式。
然而，也会有自己新的货币化形式。举个板栗，例如电商。统计数据显示，易迅小程序的订单金额占618总成交量的16%。而从微信生态中孵化下来的拼多多，2017年的GMV超过1400亿。
中国联通互联网人口数目红利消散是个不争的事实。从用户数目来看，手机网民数早已趋向饱和。按照CNNIC（中国互联网络信息中心）数据，2017年12月中国互联网普及率达到55.8%，手机网民占全体网民比列达到97.5%。
联通互联网行业从增量竞争转为存量博弈，细分垂直服务需求的增多与人均APP使用个数的困局之间的矛盾日益突出。
小程序的出现引起了应用软件的改革，实际上开辟了新的流量来源，成为部份iOS及安卓应用程序的取代选择。这显然是一个新操作系统在部份代替老操作系统的功能。
新操作系统的货币化蓄水池
依据云快卖在休庭资料中披露了一些第三方的督查数据。
截止2018年1月，微信小程序于全球拥有1.7亿日活跃用户。按照弗若斯特沙利文报告，2017年微信小程序有超过一半的用户每月消费额在500元以上，主要消费分部在服饰衣服、水果、日用具等。
这种数据虽然早已比较滞后了，本周腾讯将会发布半年度业绩报告，相信小程序会是业绩披露的一个焦点内容。
但显然是略有滞后的数据也凸显出小程序在短短一年多内强悍的蓄水池作用，剩下的当然就是怎样变现的问题。
小游戏是小程序的一个子集，在推出的很长时间之内都没有显露出显著的货币化方向。并且，当跳一跳问世以后，市场忽然发觉原先袋子上的广告高踞然可以卖出天价。
小程序究竟怎样变现，有待时间检验，并且从新递交上市申请的云快卖头上，可以看出微信生态系统演化的一些细节。
微信后嘉园的草儿，年产值也能突破5亿
微信生态的产业链从上游到下游可以分为五种角色：上游合作方、第三方服务商、内容生产者、微信平台、用户。
云快卖属于这其中的第三方服务提供商。
公开资料显示，云快卖创立于2013年4月，总部坐落广州嘉定，公司创始人孙涛勇、联合创始人方桐舒、联合创始人游凤椿为主要持股人，其共同持有公司28.36%的股份。腾讯也为其股东之一，但持股比列不大，只持有3.43%股份。
创立之初，云快卖主要提供微信公众号推广、平台搭建、托管代营运等微信公众号相关服务。2016年，公司开始提供精准营销服务。并在微信小程序推出以后，进一步拓展相关业务。目前，主要收入来自于SaaS（软件开发）产品及精准营销。
精准营销比较好理解，就是通过微信同学圈、公众号、QQ、QQ空间、腾讯新闻和腾讯视频广告等腾讯社交媒体平台向广告主提供精准营销，即我们平常在同学圈、公众号上见到的广告。
不过，SaaS产品究竟是哪些？
按照休庭资料，公司通过微信小程序或微信公众号帮助商户搭建全面的电商销售体系，商户才能在公司平台上实现在线开店、使用营销工具插件及社交顾客管理等。以下为公司旗下微商城网站及联通平台的界面：
截至2016及2017年12月31日，公司SaaS付费商户数目分别为36344名及51494名。2016年及2017年，使用公司精准营销的广告主数目分别为3217名及17681名。
2017年曾经，SaaS产品的销售收入抢占绝对主导地位，但从2017年起，随着广告主数目急剧降低，精准营销渐渐抢占重要地位，占总产值的比重早已超过SaaS产品。
既然公司主要依托腾讯旗下平台举办业务，这么由此形成的收入怎样分配？
公司资料显示，公司不须要与腾讯签署任何合同就可以向商户提供SaaS产品，不过公司主要使用腾讯云作为云端技术基础设施微信订单系统，2017年公司相关云服务支出占销售成本的2.5%。而精准营销服务，腾讯按照广告主的的广告支部出向云快卖提供返点。
按照休庭资料，云快卖总利润从2015年的1.14万元降低至2017年的5.34万元，三年间利润降低了3.68倍，并于2017年减亏为盈，期内收益约260亿元。2018年一季度，其收益进一步扩大至1110亿元。
从整个微信生态上看，云快卖所处的虽然只是相当细分的一个领域。
作为一家独立的准上市公司，云快卖的业务是否具有足够的独立性有待商榷。但从云快卖的收入构成中可以看出几个与微信生态有关的问题。
一是微信广告的市场需求相当庞大，二是小程序开发维护的需求出现了井喷，三是微信生态对于腾讯云有相当直接的推进作用。
虽然基于微信的第三方服务只是腾讯生态的一个细分领域，但这个市场的规模也早已相当可观。
综观微信生态：基于微信的第三方服务市场有多大？
事实上，不仅云快卖，还有好多第三方服务提供商，例如，云快卖、京东开普勒计划、SEE小电铺等。
这种基于微信的第三方服务提供商的利润主要来自于三个方面：
1)销售与商业有关的云端解决方案；
2)提供精准营销；
3)交易流通的手续费。
按照弗若斯特沙利文报告，中国中小企业基于微信的第三方服务市场的规模由2013年的2亿降低至2017年的35亿，复合年下降率为104.5%。随着越来越多的垂直行业商户透过微信拓展业务，预期该市场将继续高速下降，预计到2022年，市场规模或将超过300亿。
2018年3月以来，腾讯股价承压，至今期间估值最大涨幅超过1万亿美元。此次惨重的上涨，缘由诸多。有前期升幅过大的诱因，有大股东增持的影响，有游戏业务下降预期疲弱的诱因，也与人民币近日兑英镑贬值不无关系。
腾讯的收入主要是人民币，而股票交易使用卢布，港元与英镑挂钩。海外投资者在估算腾讯的利润时，一般会把人民币换算成港元或则港元。
过去当人民币鸽派时，汇率的负面影响诱因也仍然存在，只不过是被其他的利多诱因对冲掉了，彰显的不这么显著。
腾讯半年度业绩发榜将至，剖析师普遍预期上半年游戏业务可能会相对低迷。其实，这其中世界杯的影响不同轻忽。此前披露半年度业绩的游戏公司IGG在业绩发布会上披露了一项数据：2018年3月份IGG的旗舰手游《王国纪元》月流水5800万港元，在全球手游排名榜上位居第13名，到了7月份，世界杯步入淘汰赛，《王国纪元》月流水增长到5300多万港元，但在全球排行上升到第9名。
IGG的COO许元在业绩发布会上说：我们不怕贸易战，不怕货币贬值，而且我们怕世界杯，全世界的游戏公司都怕世界杯。这届世界杯，客场赛多，头球多，每多踢一分钟，游戏的时间就少一分钟。
股王发榜将至，最想看的数据是小程序。游戏和社交广告仍然很重要，但小程序更代表未来，能不能从社交平台弄成操作系统，得看它了。（YYL）
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