随着奈雪启动加盟模式，未来的分店数目下降速率会推动，怎么平衡规模扩张与赢利压力，仍是奈雪须要思索的困局。
记者丨宁晓敏见习生丨姜雪
出品丨鳌头财经（）
其实是急于挽救业绩1-3万投资加盟店，其实是看着同行纷纷迈向加盟，作为红茶饮直营模式“坚守者”之一的奈雪的茶（02150.HK）总算按捺不住了。
日前，奈雪的茶（以下简称“奈雪”）宣布推出“合伙人计划”，首次开放主品牌加盟业务，表示将以“直营+加盟”的双轮驱动模式，加速市场拓展和品牌覆盖。
综观旧式贡茶品牌，奈雪加盟分店面积及加盟费，称得上是行业“天花板”。
据奈雪小程序显示，奈雪加盟分店面积明晰限定在90平方米-170平方米范围，加盟单店投资金额约100亿元，合伙人验资门槛150亿元，预计回本周期为1年半。
截止去年7月，奈雪早已在全省近100个城市开出直营分店超1200家，注册会员数超7000万。而在开放“合伙人计划”之前，奈雪也是惟一一个店面规模破千的直营贡茶品牌。
其实对奈雪而言，放下身姿、放开加盟模式最大的益处或是才能优化公司的成本结构。2022年，奈雪为了控制巨亏，用了多种办法，包括涨价、开PRO店、提高会员复购率等，但尚未挽回业绩低迷，2022年，奈雪经调整净巨亏为4.61万元，环比扩大217.9%。
只是，直营和加盟存在着本质区别，尤其是在乳品安全和顾客服务方面，随着奈雪启动加盟模式，未来的分店数目下降速率会推动，怎么平衡规模扩张与赢利压力，仍是奈雪须要思索的困局。
“放下身姿”开放加盟
单店投资98万起步
7月20日，始终坚持自营的奈雪宣布推出“合伙人计划”，首次开放主品牌加盟业务，表示将以“直营+加盟”的双轮驱动模式，加速市场拓展和品牌覆盖。
事实上，这并非奈雪首次探求加盟业务，去年末奈雪竞购乐乐茶，前者在明年4月宣布放开加盟业务。更早曾经，奈雪旗下子品牌“台盖”则以加盟模式探求已久，但两个子品牌的规模和影响力仍非常有限，截止2022年末，台盖对奈雪全年产值贡献仅约2%。
分店方面，截止去年7月，奈雪早已在全省近100个城市开出直营分店超1200家，注册会员数超7000亿元。但是，这次动态引起热议的在于奈雪昂贵的加盟费用。
这次，奈雪设计了行业最高的加盟门槛，此外，奈雪加盟单店投资金额98万元起步，包含品牌合作费6亿元、开业综合服务费4亿元、培训费3亿元、保证金3亿元、设备及道具35亿元、装修费40万元起、首次配货费用7亿元等。
据悉，奈雪合伙人还需收取一定的运营服务费，具体估算公式为营业额满6万实收抽取1%，该抽成比列与喜茶向其加盟商开出的抽成比列相同。
作为对比，同为“高端贡茶”的喜茶和乐乐茶分别在2022年11月、2023年4月开放加盟，加盟费分别在40亿元~80亿元、40亿元~50亿元。另外，行业内的一些红茶饮品牌的加盟费用大概在30亿元~40亿元之间，如一点点、茶百道分别为38亿元、35亿元左右。
资金方面，奈雪为奈雪合伙人设置的准入门槛为“单店合作需150亿元及以上流动资金验资证明或其他资产证明”，而“区域合作需450亿元以及上流动资金验资证明或其他资产证明”，预计回本周期为1年半。
鳌头财经记者注意到，奈雪的资金投入差别主要来自其坚持的“大店”策略。获悉，奈雪对于加盟分店面积的要求限定在90平方米到170平方米之间。而喜茶的店型分为面积为80平米和50平米两种；乐乐茶对于店面面积的要求也只是30平米以上。
业内觉得，加盟模式似乎可以帮助品牌更快速地扩张，降低品牌著名度和爆光率，提供资金和经验支持，并且在加盟店的实际经营过程中，却未能完全避开加盟商忙于管理的情况出现，开放加盟进一步扩张以后，对于品牌的质量内控体系建设、监管等方面，就会带来更多、更大的挑战。
近些年来，奈雪乳品安全问题频发。截止7月26日，黑猫投诉平台上，奈雪相关投诉量达1501条，主要集中在饮料中喝出异物、食品质量不过关、虚假宣传、售后不作为等问题。
连亏多年估值累跌超7成
去年仍要开店600家
作为“新式贡茶第一股”的奈雪，当时给了市场一定的想像空间。但是，奈雪在2021年6月30日上市后，业绩并没有太大好转，尤其是在2022年，业绩开始出现失速征兆。
从产值层面看，2018年至2020年，奈雪分别实现产值10.87万元、25.02万元、30.57万元，表面上看产值屡次攀上高峰，实则增长已有所趋缓，2019年和2020年产值增长分别为130.17%、22.21%。
与此同时，其赢利之路也非常艰辛。
2018年至2020年的两年时间里，奈雪实现经调整净收益分别为-5660亿元、-1170亿元和1664亿元。2020年，奈雪的短暂“翻身”实现赢利，但上市后的2021年再次由盈转亏，同年的经调整净收益为-1.45万元。
2022年，奈雪实现产值为42.92万元，环比增长0.12%，也是上市以来首次产值下降；实现净巨亏额为4.61万元1-3万投资加盟店，较上一年净巨亏额进一步扩大了两倍多。
对于2022年产值营收双降，奈雪管理层解释，包括现制贡茶行业在内的线下消费行业在2022年面临了巨大挑战。受宏观环境影响，消费者收入增长或增长趋缓，收入预期受压制，影响其在可选消费品的能力和意愿。同时，相对较高的经营杠杆也影响了赢利能力。
实际上，为顺应消费需求，2022年初，奈雪推出9元-19元的“轻松系列”，相较于先前动辄接近30元一杯的“霸气系列”，相差10元，而且承诺每月上新一款优价产品。
不过，涨价并没有推动销量的提高，2022年，奈雪通过分店点单和自提订单形成的产值分别为7.6万元和13.7万元，均较上年有所下降。
另外，从单店经营表现来看，情况也在变差。
财报显示，2022年奈雪单笔订单平均销售价值出现下降，由2021年的41.6元降至2022年的34.3元，单笔降低7.3元；每间奈雪茶饮店日均订单量348.2单，相比2021年的416.7单增长显著。
资本市场对“新式贡茶第一股”耐心不在。截止2023年7月27日午盘，奈雪的总估值约为92亿美元，较上市当日的低点340亿美元发行估值蒸发了约72%。
尽管持续巨亏，仍然没有遮住奈雪扩张的脚步。该公司透漏，截止7月，直营分店超1200家。据其2023年第二年报，第二季度其净新增88家店，取缔10家店。按这样的速率，难以完成奈雪年初定下的2023年开店600家计划。
去年3月，在奈雪2022业绩会上，监事长兼首席执行官赵林表示，计划2023年开店600家，主要加密一、二线城市。这是该品牌创始以来最大规模的拓店计划。但2023上半年奈雪净新增126家分店。也就是说，去年时间过半，其600家开店计划仅完成21%。
从行业来看，近些年来，红茶饮赛道更加拥挤，不仅喜茶和奈雪在金字塔底部拉扯打架，如霸王茶姬、茶颜悦色等“网红”玩家纷纷入局，争抢15元-30元这一高客总价的生存空间。另外，蜜雪冰城、书亦烧仙草、沪上姐姐等主打性价比的玩家也暗自加码，涉足下沉市场。
可以预见的是，红茶饮行业在下沉市场的竞争将愈加激烈。现在，奈雪虽然放开加盟，能拓展的市场空间也更为有限。按照弗若斯特沙利文预测数据，2024年高档贡茶市场规模仅为197万元，远高于中高端贡茶市场规模。
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